复合肥走量明显，后续或有所放缓

3月是传统走货旺季，市场气氛活跃，走货都会迎来个高峰，只是持续的时间及市场走货量上有差异。上一年，大概是持续了半个月，到下旬，市场就明显转淡了；但今年从3月中上旬开始，市场走货开始增量，中旬逐步进入高峰，到月底市场走货量仍然不减。多家企业反映3月份走货增量明显，个别甚至创下历史新高。原因主要有以下几个方面：

一是社会库存较低，为集中走货腾出空间。众所周知，今年经销商冬储量相对有限，到春节前过半的都很少，这有行情回落的因素，也有银行信贷收紧、资金因素，还有终端需求欠佳、市场秋季低端货源冲击等因素。2月份受原料集体走低、年后新行情不明朗拖累，经销商补仓迟迟未启动。截止至2月末，据部分经销商反映，到货量为往年同期的三分之二，仅占春耕总采购量的一半。较大的社会空缺为集中走货奠定了基础、腾出了空间，尤其是在上旬，随着大企业新政策价格的出台、行情的明朗，经销商补仓、打款、提货积极性陡增，中旬，多地走货进入高峰。至3月底，有东北经销商反映，到货量接近往年同期水平，但部分配比货源仍然偏紧，另受季节推后影响，局部发货时间将延长。

二是终端启动，刚性需求增加。春播占全年农作物播种面积的近50%，对肥料的需求量较大。随着天气转暖，我国春耕正由南到北稳步推进，据农业农村部农情调度显示，截至3月29日，全国已播各类农作物1.5亿亩，占春播意向面积的11.3%。其中全国粮食作物已播6150万亩，占意向种植面积的6.4%。油料已播10.7%。早稻已育秧76.8%，已栽插11.3%；中稻(一季稻)已育秧17%；春玉米已播4.4%；春小麦已播20.3%；薯类已播27.3%。而随着终端需求的启动，市场刚性需求增加，走货量自然上升。我国各地区春耕时间需要根据实际的气温来决定，由江南(3月上旬)向北依次往后顺延至5月。2019年我国农业气象年景中等偏差，局部地区可能出现阶段性强降温、春旱、低温阴雨和洪涝等灾害，需重点关注。

三是尿素上涨，起了推波助澜的作用。尿素从2月底开始到清明之前，行情呈现持续震荡上扬走势，多地累计涨幅达200元/吨左右，而这期间正是复合肥市场走货旺季，无论是春耕肥补仓还是北方夏季肥第一轮铺货启动，都在如火如荼推进中。因担心3月末4月初企业政策优惠取消或价格上调，经销商打款、提货积极性较高，尤其是夏季肥方面，今年启动稍早，且价格相对“亲民”，在尿素大涨带动下，经销商多提前备货，从而促进了市场流通量的进一步增加。

整体来看，3月份受多因素影响，复合肥市场走货增量明显，且是多年不遇；4月份，随着部分需求的减少，市场走货或将放缓。重点关注尿素走势和主要企业的新单跟进情况。