2月份尿素月报：开工提升显著 月底农需增量

一：月度市场概述

  2019年2月正值中国春节假期，尿素市场整体表现偏弱，尤其是春节长假结束后（2月11日），由于国内尿素产量提升明显，而需求增长有限，国内尿素行情出现一轮明显下滑的行情，但至2月底，受需求提升拉动，国内行情反弹。需求面，春节假期结束伊始，受气候寒冷等因素影响，国内农业市场需求清淡，仅苏北等局部地区受雨雪天气影响，略有农业需求，而后随着天气的转暖，2月底北方小麦产区返青肥需求启动，这也成为拉涨国内尿素行情的主要推手。工业市场需求在春节后也呈缓慢回升的趋势，胶合板厂在正月十五后已陆续恢复开车，但对尿素需求尚不活跃，而下游复合肥工厂受销售不畅等因素影响，开工恢复情况不甚乐观，对尿素需求恢复也显缓慢。开工面，2月份国内尿素工厂开工恢复明显，全月国内平均尿素日产14.3万吨，环比及同比均呈增长的趋势，环比1月份平均日产12.4万吨增加约1.9万吨，而同比2018年2月份平均日产12.5万吨增加约1.8万吨。行情面，2月25日之前受供应面增加而需求持续走弱影响，国内尿素行情呈下行趋势，且随着春节预收订单发货结束，工厂销售压力增加明显，而2月25日后随着气温的回升，小麦产区农需开始启动，国内尿素行情止跌反弹，同时受买涨不买跌心态影响，工业需求也略有恢复。

  二、产量分析

  安云思2月28日数据显示：2019年02月，尿素日产量维持在13.8万吨-14.7万吨之间，本月月产量在401.5万吨，2018年同期在350万吨。

  按照满负荷23.7万吨计算，开工率维持在58%-62%之间，气头尿素装置复产是产量提升的主要原因，而本月新疆兖矿、中煤和河北正元等停车检修则短时间的抑制了产量的增速。

  三、进出口数据

  2019年1月份中国尿素出口量大约59万吨，同比2018年1月份出口的14.3万吨翻倍增长，增长率达312.6%。2019年国内尿素进口量大约0.03万吨，同比2018年1月份进口的0.13万吨减少约76.9%。

  四、开工状态分析

  2019年2月份国内尿素平均日产量在14.3万吨，开工率大约60.3%，而2019年1月份国内尿素平均日产约12.4万吨，开工率约52.4%，环比增长15.3%；2018年2月份国内尿素平均日产12.5万吨，同比增长约14.4%。

  数据截止2月28日。

  五、市场需求状态分析

  农业尿素市场需求：2月份国内农业尿素市场需求偏弱，2月25日前受气候寒冷等因素影响，农业需求量较为有限，仅苏北等局部地区略有冬腊肥需求，而受工厂价格下滑影响，下游农业经销商多处于观望状态。2月25日后，随着气温的转暖，陕西、河南、山东及河北等小麦主产区返青肥需求开始启动，市场交易开始放量，这也成为推动2月底国内尿素行情反弹的主要利好。

  工业尿素市场需求：国内工业尿素市场2月份整体表现不尽如人意，春节后下游胶合板及复合肥厂生产恢复缓慢，正月十五后下游胶合板厂陆续恢复开工，但整体开工率仍大约5成左右。下游复合肥工厂受销售不畅及成品库存偏高等影响，开工恢复程度不及胶合板厂，2月份整体开工率不及4成，对下游尿素产品需求呈不温不火的状态。

  六、原料价格走势

  2月份，动力煤市场震荡运行，焦煤市场稳中向好。具体来看：2月份受春节假期影响，市场整体运行平稳居多,节前煤炭市场持稳运行，春节过后，受供应收缩预期叠加下游开工补库影响，需求释放，动力煤、焦煤市场均有所上涨，北方港口动力煤价格上涨后销售压力渐增，价格再次弱势回调。

  3月份，国内煤炭市场或将出现上下游博弈行情。进入3月份，随着气温逐步升高，各地冬季用煤旺季将逐步结束，取暖煤需求将明显下降，同时下游电厂库存仍处在相对高位，采购需求一般；供应方面，受近期几起事故影响，产地安全检查力度加大，部分主产煤省停产煤矿的复产进度缓慢，相关部门要求全力做好“两会”期间煤矿安全生产工作，一季度全国煤炭产量将受到较大影响；整体来看，动力煤供需双弱，价格可能震荡偏强运行。焦煤市场，国内焦煤生产基本正常，由于澳煤进口受到限制，叠加山东要求冲击地压煤矿核减20%产能，整体上利好占据上风，预计焦煤价格稳中有涨。

  七、国际市场走势

  7.1 国际综述

  本周国际尿素市场部分区域行情有趋稳的迹象，本周市场整体表现仍较安静，行情涨跌互现，波动幅度不大。本周初有两批低价大颗粒尿素成交，折合中东尿素出口净价在231-233美元/吨FOB。美国诺拉港最低价格已低于230美元/短吨FOB。

  目前国际尿素市场多在讨论对于未来4-5月份的行情预期，通常讲4-5月份国际尿素市场交易量将相对较低，而2019年4-5月份这种情况改变的可能性也不大。

  国际市场焦点：

  1、美国/巴西

  美国和巴西两个市场价格水平都在250美元/吨CFR左右。巴西3-4月份尿素市场需求较弱，价格仍将下滑，而美国春季尿素市场需求应该坚挺，但目前无人敢确定这种情况会发生。

  2、亚洲尿素市场需求仍较低迷

  东方尿素市场行情继续疲软，伊朗尿素正在低价渗透，一定程度上影响到对于其他国家的进口。

  3、后市仍应谨慎

  大部分贸易商认为4月份国际尿素价格仍将下滑，因此操作谨慎，预计价格或将低于去年同期20美元/吨左右。

  7.2 国际价格表

  八、价格走势分析

  九、后市预测

  国际市场：受上周埃及低价尿素成交增量等因素影响，本周国际尿素行情现趋稳迹象，但市场整体交易状态仍不活跃，印度预计3月底前发布新一轮尿素招标的可能性不大，且4-5月全球多地尿素市场需求仍处传统淡季，届时尿素行情走势仍不容乐观。总体看3-5月份国际尿素行情对于国内的影响仍较弱，因此国内尿素行情走势还将重点取决本国市场的供需状态。

  国内市场：经过2月底的一轮反弹后，目前国内尿素行情已逐步趋稳，尽管新单交易情况一般，但因工厂多有前期低价订单支撑，故行情暂可维持，预计近期国内尿素行情将以稳中小幅波动为主。但国内春季农业需求结束后，工业需求对行情支撑力度或将有限，预计随着需求的走弱，国内尿素行情3月份还将再现一轮跌势。而价格下行的趋势可能会在4月份发生改变，高氮复合肥的生产旺季及夏季农业用肥的备肥或将为4-5月份的尿素市场带来提振。